美国股市会随着新人入主白宫而上涨吗？历史并没有提供明确的轨迹可循，但这并没有阻止投资者试图为周二的大选寻找某种迹象。

　　回顾美国历史，新总统在严重的金融危机中上任有两个相对较近的先例。无论是麦凯恩(John McCain)还是奥巴马(Barack Obama)当选，他都将和罗斯福(Franklin D. Roosevelt)在1932年大选获胜和里根(Ronald Reagan)在1980年赢得大选后一样面临困难的经济挑战。

　　在罗斯福当政的第一年，道琼斯工业股票平均价格指数大幅上涨；而在里根执政的头年，道指略有下滑。

　　可能最为重要的是，股市在两位总统任期内都实现了大幅上涨；尽管还不清楚股市走高是因为他们的政策所致，还是因为股市在他们上任之前大幅下挫。

　　虽然里根总统上任第一年就推行了大幅减税措施，但这一政策的刺激作用过了一段时间才逐渐显现；而且美国联邦储备委员会(Fed)当时将利率维持在高位，以遏制两位数的通胀压力。因此从1981年1月里根宣誓就职到当年年底，道琼斯指数累计下挫了8%。

　　罗斯福总统执政后，美国投资者认识到他采取了大胆举措，推出诸多新政策应对大萧条。从1933年3月罗斯福就职到当年年底，道琼斯指数回升了86%。

　　罗斯福总统当选了四任总统，但第四个任期上任没多久就在1945年4月去世了。在1933年至1945年的罗斯福执政时期，道琼斯指数总计上涨了194%。

　　罗斯福总统的前两个任期从大萧条时期中段到1941年1月份，这段时期道琼斯指数上涨了140%。当然这一时期道琼斯指数也有大幅起伏的时候，脱离了在罗斯福前任共和党人胡佛(Herbert Hoover)总统任期内触及的低点。在胡佛总统四年任期内，道琼斯指数暴跌了83%。

　　在度过执政前两年的困难时光后，里根总统开始受益于强劲增长的美国经济，这一定程度上也要归功于Fed成功遏制了严重的通胀压力。在里根总统的两个任期内，道琼斯指数累计飙升了135%。

　　短期来看，历史先例指向不一。在里根总统大选获胜到他宣誓就职的这段时间，美国股市变动不大；在罗斯福总统的这段时间里，股市下挫了大约17%。在罗斯福执政初期，美国股市一度还短暂关闭，作为遏制金融危机的措施之一；但当股市重新开张之后，道琼斯指数首日飙升了15%，收复了此前大部分失地。

　　许多投资者认为奥巴马的政策不如麦凯恩那么对市场有利。奥巴马计划提高联邦政府对较高收入纳税人的股息和资本收益的税率。而麦凯恩希望维持现况或降低税率水平。奥巴马希望对富裕阶层加税，给其他人提供税务减免的待遇。富裕阶层同时也是最主要的投资者，因此他们可能会受到压力并从股市撤资。

　　市场或许对大选结果反应平淡，至少近期来看是这样。International Strategy & Investment Group董事总经理兰普利耶(Andy Laperriere)表示，股市已经把民主党候选人奥巴马获胜的后果考虑进去了。

　　上周五，尽管经济数据显示经济持续放缓，美国股市仍以连续两个交易日走高结束了10多年来最为惨淡的单月走势。道琼斯工业股票平均价格指数收盘上涨144.32点，至9325.01点，涨幅1.6%。

　　标准普尔500指数上涨1.5%，至968.75点，这是该指数连续第二天上涨，一周涨幅为10.5%。兰普利耶说，奥巴马主张提高资本利得和股息税，这类举措会拖累股市，而他当选的可能性较大，因此当前的市场状况已经反映了这些因素。奥巴马在主要民意调查中领先；在InTrade政治期货市场也远远领先。

　　另一方面，如果投资者认为麦凯恩获胜对市场更有利，那共和党意外胜出可能促使股市出其不意地反弹。

　　两党候选人都计划加大联邦政府对疲软经济的干预，但奥巴马将侧重点放在增加政府在医疗保健等社会福利方面的开支上，这样可能破坏该行业的盈利能力。

　　显然，无论哪方赢得大选，都将继续联邦政府大刀阔斧的举措以纠正金融体系。美国政府最近通过国会推出了7,000亿美元的救助计划。奥巴马和麦凯恩均投票支持该计划。结果，财政部已接管了主要银行的大量股权－－这样的举措传统上会遭到共和党人的反对，但现在却被普遍视为对资本市场的生存至关重要。

　　当前的形势与罗斯福当政时类似，他在美国陷入大萧条开始几年后上台。纽约大学斯特恩商学院(Stern School of Business)经济学助教罗伯特·莱特(Robert Wright)说，无论是当时还是现在，都出现了负资产、违约、信贷标准升高、很少有人能获得信贷的情况。大萧条时期和现在都出现了房价下滑，不过上世纪 30年代的房价下滑是由于通缩，而不是因为引发当前房地产暴跌的房市泡沫破裂。

　　将现在的情况与大萧条时期相比有其局限性。美国现在还没有到萧条的程度。据美国劳工部(Department of Labor)数据，截止9月的失业率为6.1%。1933年的失业率达到最高峰，为25%左右。现在，国际社会比以往更加合作，全球央行对利率政策采取了协同行动。而上世纪30年代则充斥着贸易战。

　　当然，有一个有力的论点是，历史对于预测将来的情况毫无意义。政府的政策对经济有一定影响，但联邦政府的举措之外还涉及很多其他因素，比如能源价格和外国投资者在美国的投资意愿。明尼苏达州诺斯菲尔德的Carlson Capital Management负责人格雷格·卡尔森(Greg Carlson)说，将赌注下在大选结果上跟其他那些一时的投资热潮一样没意义；周二照常去投票，但别到了周三就改变你的投资组合策略。Carlson Capital Management管理的资产规模约为7.5亿美元。

　　有一个古老的说法是，共和党人入主白宫总是对市场更有利，卡尔森认为这种说法荒诞不经，简直跟凭借裙子长度或橄榄球年度决赛“超级碗”(Super Bowl)赢家归属来预测经济一样。在共和党出身的尼克松(Richard Nixon)和小布什当政期间，道琼斯指数分别下滑了16.5%和12%（截止上周五）。二战后股市最强劲的表现是在民主党人克林顿(Bill Clinton)当政期间，道指上涨了226.6%。

　　不管谁当总统，2009年股市反弹都可谓意料中事。利率已经极低；联邦基金利率仅为 1%。联邦救助基金应当在2009年初到位，并最好于明年初投入使用；银行的拆借也应该更宽松。如果当前的经济已经进入衰退，那么股市反弹可能会更快到来，而不是更晚，因为股市往往会在衰退结束之前复苏。

　　话是这么说，但考虑到当前不稳定的形势，熊市的说法也一样有说服力。股市2009年仍可能保持震荡，方向也不明确。国有银行的股份和更多的监管可能对经济和股市起到控制作用。

　　Annelena Lobb